亚洲是图 复星医药清仓轻柔家: 甩手16 年长跑, 离婚伏笔六年前已埋下

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3月13日晚间，复星医药（600196.SH/02196.HK）发布公告称，控股子公司复星实业拟以现款1.24亿好意思元向CalciteGem转让其所捏有的场地公司940万股等闲股，即总股份数成见6.6%。场地公司主要钞票系其通过其控股子公司NFH捏有及运营的“轻柔家”病院和诊所。

本次走动完成后，复星医药与轻柔家完成“切割”，而通过本次钞票出售，公司展望获取税后收益约6.5亿元东谈主民币，这一数额尚未经过审计。复星医药称，退出小股权医疗钞票，成心于集团进一步聚焦中枢业务，走动所获款项将用于补充集团运营资金及清偿带息债务。

至此，这一始于2009年“姻缘”就此透顶宣告甩手。回溯来看，两边配合也曾也履历过长达10年的“蜜月期”，但最终却于2019年运行出现裂痕。

钛媒体APP梳剪发现，复星医药在轻柔家这项长达16年的投资中，虽承受过压力，但总的算来莫得亏钱。而且此前已有过一次关于轻柔家钞票的变现，价值4.3亿好意思元。

“四分五裂”的6年，轻柔家估值加多4.4亿好意思元

这一次，复星实业出售的股份，是复星医药于2019年出售轻柔家捏股时，获取的股份对价部分，这次“接盘”复星医药6.6%捏股的CalciteGem，背后是华平投资。2021年，轻柔家运营方新风医疗集团从纽交所独有化退市时，弘大的买方财团阵营中，复星医药、华平投资显著在列，其中，复星医药是连续捏有原份额，华平投资则是新进入的股东。

如今，复星医药清仓离场，华平投资加多筹码。

复星医药子公司复星实业最早于2009年从纳斯达克二级商场获取了好意思中互利11.8%的股份，轻柔家这一设置于1997年的外资病院就由好意思中互利投资控股。次年，复星医药与好意思中互利共同设置了好意思中互利医疗有限公司，整合了两边的医疗器械业务，结伙公司由复星医药控股。而且复星医药连续增捏轻柔家，到好意思中互利退市之前依然捏股约17.30%。

2014年，复星医药旗下的复星实业以3亿好意思元的资金和股票参与了好意思中互利的好意思股独有化退市，走动完成后，复星医药通过子公司捏有好意思中互利近43%的股份。正处于扩张阶段、挥金如土的轻柔家算作联营公司运行影响复星医药的财务数据；2018年，复星医药医疗服务业务的分部利润同比减少6.59%亚洲是图，公司称，利润减少的主若是由于叙述期内联营企业轻柔家病院在上海浦东、广州及北京新院设置的前期干与导致当年策画亏蚀扩大，剔除轻柔家病院影响后，其医疗服务业务利润同比增长19.51%。

这也为改日的离婚埋下了伏笔。

诚然复星医药在2018年年报中强调，会连续积极提拔并推动高端医疗服务跨越品牌轻柔家病院和诊所蚁集的发展和布局。但2019年，复星医药就收回了大部分对轻柔家的投资。

当年，复星医药与轻柔家的另外几位股东归并向新风天域出售所捏股权，走动总价达14亿好意思元。其中，复星医药获益4.3亿好意思元，同期，复星医药也认购了轻柔家的“新东家”新风天域新增刊行的940万股股份，即额外于捏有轻柔家6.6%的股权。彼时，这些股份对价约为9400万好意思元，也即是说，每股价钱约为10好意思元。

在那之后，新风天域改名新风医疗，通过“SPAC”边幅在纽交所挂牌，轻柔家又一次入局公开成本商场，但在2021年，新风医疗也又一次独有化退市，每股对价12好意思元。（注：SPAC为非凡成见收购公司）

不错看到，在2019年复星医药出售轻柔家股份、2021年轻柔家二次独有化退市，再到当今复星医药再次出售剩余捏股，三个时辰点对应的轻柔家估值离别约为14.4亿好意思元、15.8亿好意思元、18.81亿好意思元。在复星医药与轻柔家曩昔“四分五裂”的6年时辰里，这一国内首家外资民营病院，估值在逐渐高涨，复星医药不亏。

早期以高端化妇产科业务盛名，但跟着一系列的转型扩张计谋的落地，轻柔家当今的定位提供高端医疗的空洞性医疗机构。算作对比，与轻柔家一样，相同勉力于高端医疗的空洞性民营病院卓正医疗，在2024年5月曾谋求港股上市但未果，在其递表之前，最新估值为5.1亿好意思元。

事迹压力或因素手主因

复星医药有制药、医疗器械与会诊、医疗健康服务三伟业务板块，当今的收入孝敬基本是7:2:1的关连，但复星医药在巨大的事迹增长压力眼前，哪怕是占比最小的医疗健康服务板块，也“浮松有失”。

回终点来看，复星医药与轻柔家的关连亮红灯在2018年。在这之前，亦然拿下轻柔家更多股权后的2015年至2017年间，复星医药的医疗服务板块分部利润增速离别为-32.08%、96.06%、49.93%，出现了辘集两年双位数正增长，但在2018年上述业务的利润增速却同比下滑6.59%，彼时复星医药也将行状归结于轻柔家的扩张带来的亏蚀扩大。

算作上市公司，事迹的风吹草动时代齐在影响着股价。关于轻柔家来说，其处在业务的扩张期，而且急于摘掉妇幼专业病院标签，以便进入商场更深广的空洞性医疗机构竞争赛谈的。但在此经过中，轻柔家因快速扩张带来的影响依然运行侵蚀上市公司的利润，这亦然复星医药不行一再容忍的地方。

除此以外，此前也有公开报谈指出，复星医药与轻柔家在照顾理念、作风、文化等方面无法达成协同。

“搁置”轻柔家这个“事迹连累”后的2019年，收货于出售钞票的获益，复星医药的医疗服务分部利润达到15.59亿元，2018年为2.09亿元。

2020年运行，复星医药的医疗服务板块进入的贫穷期，当年因为疫情防控、病院调理量减少，医疗服务告别双位数增速，收入仅同比增长4.34%至31.72亿元，利润减少至1.09亿元，2021年至2023年及2024年上半年，这一业务板块进入干与期，运行捏续亏蚀，利润离别为-4.33亿元、-7.92亿元、-4.40亿元及-1.40亿元。

简略应该暗喜，如果莫得卖掉轻柔家股份，复星医药医疗服务板块的亏蚀数额可能还得再扩张一些。凭据轻柔家2021年退市之前发布的2020年度财报，起收入为22.61亿元，净亏达损达5.32亿元。

比起出售轻柔家大部分股权前的2018年，复星医药总体营收增长34.45%，归母净利润同比下跌13.33%，脚下，公司的增长压力只多不少。

2022年、2023年，复星医药归母净利润离别同比下滑21.10%、36.04%，其中在2023年，公司营收同比下跌5.81%，这是公司自2008年以来，初次出现营收负增长的一年。2024年前三季度来看，略有改善，营收同比增长0.69%，归母净利润同比下跌11.93%。

扭改行绩劣势，是复星医药确当务之急，为各业务摈弃“隐患”，叠加冗余的部分加快推崇，简略齐成为复星医药清仓轻柔家剩余股权的原因。而且在复星医药的医疗服务板块，也有佛山复星禅诚病院、广州新市病院等空洞性病院，而且是集团控股病院。

复星医药在2024年半年报中暗意，集团捏续推动非计谋非中枢钞票的退出和整合亚洲是图，集结资源聚焦中枢业务，以竣事钞票结构的优化和钞票效力的擢升。客岁上半年，复星医药通过捏续推动钞票结构优化，加快现款回流，已完成科罚及已签约待收回的科罚总和超20亿元。